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股票加杠杆门槛 发现一只宝藏量化基金
发布日期：2025-08-17 21:24 点击次数：200
大小盘风格轮动股票加杠杆门槛，在A股市场是长期存在的一种现象。
历史经验表明，大盘股占优常伴随传统周期回暖，而在当下流动性宽松、政策支持力度大的回暖前期，同时伴随着国产AI大模型崛起、中国科技资产重估的背景下，聚焦科技创新、高弹性的小市值成长股，更有望在风格上占优。
以去年9月24日为本轮行情的起点来看，确实如此，在这段时间内(2024年9月24日至2025年8月8日)，代表大盘风格的沪深300指数涨了27.8%，而代表小盘风格的国证2000涨了61.7%。
显然，这期间小盘风格显著强于大盘风格，并且，国证2000近期的走势也更强，早在7月中旬就创出了本轮行情以来新高。
国证2000指数，由沪深两市扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券构成。
其实，投资小盘风格，比起跟踪国证2000的普通指数基金，指数增强基金和量化小盘基金有自己的特点，因为从投资目标上讲，它们更追求做出超额收益。
为什么这么说，原因有两个：
第一，国证2000的成分股数量够多，有2000只，对有效的选股策略来说，有足够的施展发挥空间。
第二，市场对小盘股的研究程度往往不够，信息不够透明，市场有效性偏低，因此也更有机会从里面挖掘出具有阿尔法收益的个股。
比如今年业绩表现非常亮眼的中欧小盘成长混合(A份额：015880，C份额：015881)，就是一只以国证2000为主要基准的量化小盘基金，它的选股样本池主要为股票总市值处于国证2000指数成分股的总市值区间内的小盘股票，业绩比较基准为：国证2000指数收益率*90%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*5%+银行活期存款利率（税后）*5%。
截至2025/7/31，中欧小盘成长混合A多阶段超额收益显著，近一年涨幅75.98%，较同期基准（42.53%）超额收益33.45%，近6个月涨幅34.95%，较同期基准（17.39%）超额收益17.56%，这个业绩在同类基金中可以排到前2%。
再拉长一点时间看，中欧小盘成长混合A成立于2022年6月28日，至今3年多，从成立到2025年6月30日，净值增长率为29.96%，同样大幅高于同期业绩基准2.18%的收益率，详见下表：
下图是中欧小盘成长混合A累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图：
总而言之，中欧小盘成长不仅有着不错的绝对收益，还有非常显著的超额收益。
中欧小盘成长的投资策略是，以股票总市值处于国证2000指数成分股的总市值区间内的小盘股票为主要股票池，采用量化选股模型，通过公司资产规模、 盈利能力、 市场占有率这三个维度的共计数十个指标，对池中所有股票进行量化打分，然后选择综合得分高的优质股票进入投资组合。
数千只股票的样本池，如果靠主观基本面研究，不但效率低，而且成本会非常高，也只有通过量化模型，才有能力从中精选出好股票。
下表是中欧小盘成长2025年二季报的前十大重仓股：
前十大重仓股的合计权重占比仅为6.16%，第一大权重股的仓位仅0.84%，第十大重仓股仓位为0.46%，据此推算，该基金的持股数量至少在200只以上。
如此分散的持股，可以带来两个好处，一是通过均衡配置来弱化资金曲线的波动，二是化解极端风险，特别是对更容易出现黑天鹅事件的小盘股而言。
中欧小盘成长的基金经理是钱亚婷，2016年4月加入中欧基金，2021年起开始管理基金，是中欧基金自主培养的中生代量化基金经理，与中欧基金的基本面投研团队深度耦合，深度参与了多行业中观景气模型的搭建，采用基本面量化策略实现系统化投资，信赖高胜率的量化信号，致力于构建长期稳健有效的投资策略。
钱亚婷同时在管的还有多只指数增强基金，包括中证1000、国证2000的指数增强基金。
另外值得一提的是，今年7月23日，中欧小盘成长还增聘了一名基金经理：汤旻玮，汤旻玮是今年4月加入中欧基金的，之前任上海一家私募基金的量化研究总监。
汤旻玮的加入，对中欧小盘成长来说，无疑是如虎添翼，他擅长使用机器学习和统计方法，系统性捕捉市场的非有效性来力争获取超额收益。展望后市，如果小盘风格能继续占优，我们完全有理由相信，中欧小盘成长混合(A份额：015880，C份额：015881)或将继续为持有人争取创造出优秀的绝对收益和相对收益。
风险提示:
业绩数据经托管行复核，截至2025/07/31，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧小盘成长混合A的成立以来涨跌幅40.54%, 同期业绩比较基准7.15%。2022-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.52%/-6.81%,7.08%/-1.59%,5.28%/0.72%。历任基金经理:钱亚婷20220628-管理至今。汤旻玮20250723-至今。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外股票加杠杆门槛，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
