中国股市加杠杆储能撑起百亿营收德业股份二次递表港交所

8月26日晚中国股市加杠杆，德业股份（605117.SH）披露2026年半年度报告。

财报显示，今年上半年，公司实现营业收入106.41亿元，同比增长92.23%；归母净利润27.17亿元，同比增长78.53%；扣非净利润25.70亿元，同比增长75.81%。值得一提的是，这是德业股份半年营收首次超过百亿元。

这份业绩接近翻倍的半年报，主要由海外储能业务拉动。逆变器和储能电池包合计贡献了九成以上收入，其中电池包收入同比增长244.12%。而随着销售规模扩大，公司经营现金流明显增加，存货和负债规模上升。

今年上半年，德业股份逆变器业务实现收入51.32亿元，同比增长94.09%；储能电池包业务收入48.94亿元，同比增长244.12%。两项业务合计收入超过100亿元。

报告期内，公司共销售逆变器约115.3万台，其中户用储能逆变器约57.03万台、工商业储能逆变器约6.05万台。储能逆变器销量增加，同时带动配套电池包销售。热交换器和除湿机等原有产品仍贡献收入，但在整体业务中的占比继续下降。

德业股份此前在业绩预告中称，上半年业绩增长主要得益于海外储能市场需求旺盛。受能源安全政策、储能补贴及电力供需影响，欧洲、中东、东南亚等市场的户用和工商业储能需求增加。公司表示，其紧抓窗口期实现了销售放量。

同时，其收入增长快于利润。上半年，公司综合毛利率为37.65%，同比增加0.17个百分点；净利率为25.54%，较上年同期下降1.96个百分点。收入增速比归母净利润增速高出约14个百分点。

分季度看，公司一季度实现营业收入约44.59亿元、归母净利润约11.87亿元；二季度实现营业收入约61.82亿元、归母净利润约15.30亿元。二季度收入环比增长约38.6%，净利润环比增长约28.9%。但二季度公司毛利率约为34.90%，较一季度下降约6.5个百分点；净利率约为24.74%，也低于一季度。

半年报没有对单季度毛利率变化作单一归因，但提及储能行业参与者增加，产品同质化竞争加剧，部分市场存在价格竞争。公司还称，上半年PCB、芯片等部分原材料阶段性供应偏紧，为保证交付进行了提前采购和备货。

这部分变化同样反映在资产负债表上。截至6月末，德业股份存货为38.55亿元，同比增长155.09%，增速高于同期营业收入增速；应收账款为25.18亿元，同比增长50.12%；应付账款达到50.01亿元，同比增长204.61%。

公司经营现金流仍保持较高规模。上半年，经营活动产生的现金流量净额为41.95亿元，同比增长176.72%，约为同期归母净利润的1.54倍；期末货币资金为60.38亿元。同期，公司总负债增至134.29亿元，资产负债率由2025年末的48.11%升至53.86%。销售规模、备货及采购增加的同时，公司对营运资金的占用也在上升。

在户用储能业务放量后，德业股份正把更多产能和募集资金投向工商业储能。

今年6月，全资子公司宁波德业储能与慈溪滨海经济开发区管委会签署二期投资协议，拟建设年产9GWh工商业储能生产线，固定资产投资不少于12.32亿元。

该项目属于年产16GWh工商业储能生产线项目的一部分。其中，一期规划产能7GWh，固定资产投资预计不少于8.95亿元；二期规划产能9GWh。两期固定资产投资合计不低于21.27亿元。

产能方向调整后，公司也变更了部分募集资金用途。德业股份2024年定增募集资金净额为19.92亿元，截至今年6月末累计投入15.45亿元。

其中，6.51亿元由原“年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线建设项目”转入年产7GWh工商业储能生产线项目，占募集资金净额的32.69%。原项目已经建成的厂房，拟转由除湿机、暖通产品等环境电器业务使用。

截至6月末，该7GWh工商业储能项目累计投入1.80亿元，投入进度为27.68%，计划于2028年10月达到预定可使用状态。

扩产带来了新的资金安排。与半年报同日披露的公告显示，德业股份将2026年度公司及子公司的银行综合授信上限，由不超过250亿元提高至不超过350亿元，新增100亿元。公司称，调增授信额度是因为经营规模扩大，需要满足日常经营资金需求并拓宽融资渠道。授信可用于贷款、票据、信用证、保函及进出口贸易融资。不过，350亿元为额度上限，并非实际借款金额。

银行授信之外，德业股份还在推进赴港上市。今年1月首次向香港联交所递交申请后，公司于7月28日更新申请材料。

港交所申请资料显示，德业股份海外收入占比由2023年的58.0%升至2024年的70.9%，2025年进一步升至79.7%；2026年前四个月，这一比例达到87.6%。同期，欧洲市场贡献了45.3%的收入。公司产品已经进入全球150多个国家和地区。

根据招股书，德业股份拟将港股募集资金用于研发、生产基地及仓库建设、全球营销和服务网络建设，以及补充营运资金。

产能方面，公司计划在马来西亚建设年产3GW逆变器、20万套储能电池包的生产基地，主要生产组串式逆变器和工商业储能逆变器；同时扩建宁波北仑生产及仓储设施。公司称，马来西亚基地可缩短海外交付周期，并减轻关税和国际贸易环境变化带来的影响。

这意味着，德业股份的产能布局形成了两条线：境内增加16GWh工商业储能产能，境外筹建逆变器和电池包生产基地。银行授信主要满足日常经营和贸易融资需求，港股募资则计划投向研发、产能建设、全球营销和服务网络以及营运资金。

而扩产期间，公司仍计划实施中期分红。公告显示，德业股份拟每股派发现金红利1.60元，合计约20.37亿元，占上半年归母净利润的74.97%。