8月14日晚间杠杆炒股的软件，平安银行交出上市银行首份半年报：营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；净利润256.96亿元，同比增长3.3%。
单看增速，不算惊艳。但放在平安银行自己身上，这是营收和净利润双双重回正增长——2023到2025年，它的营收从1647亿元一路收缩到1314亿元，连续三年负增长，2024、2025两年跌幅都在10%以上；净利润也在2024、2025年连降两年，各跌去约4.2%。三年营收深蹲、两年利润下行之后，这是它第一次把两项指标同时掰回正数，也是股份行里零售调整痛感最深的一家。
第一个交卷，本身就是信号。今年3月的年度业绩会上，平安银行管理层为2026年定下"重回增长"的目标；5个月后，它抢在所有上市银行之前晒出答卷。敢第一个亮分，说明管理层对这份成绩单的成色有底。
《看懂经济》的判断是：这份中报的价值不在增速本身，而在结构。平安银行的增长引擎已经换了——从"零售放贷款"切换到"负债成本管理+财富中收+对公补位"。而平安是行业里零售押注最重、出清最早的一家，它的触底，就是整个股份行板块的先行指标。
息差止跌的秘密：省出来的38个基点
先看最关键的一个数：上半年净息差1.80%，与去年同期持平，较去年全年回升2个基点。二季度单季1.81%，环比还在往上走。
息差怎么稳住的？不是资产端多赚了钱，而是负债端省下了钱。上半年贷款平均收益率3.64%，同比降了39个基点，其中个人贷款收益率降59个基点至4.45%——资产端的价格战依然惨烈。
但同期存款平均付息率降了38个基点至1.38%，计息负债付息率降37个基点，个人存款付息率更是降了40个基点。一进一出，利息净收入的降幅从去年同期的9.3%收窄到0.5%。
再叠加非息净收入263.29亿元、同比增长5.8%，占营收比重升至37.28%——营收这1.8%的正增长，本质上是负债管理和中间业务共同垫出来的。
零售换血：规模不涨了，利润翻倍从哪来
零售板块最能说明问题。上半年个人贷款余额1.73万亿元，与年初基本持平，一分钱没多放。但零售净利润同比翻了一倍多，达到约21.5亿元。
钱从哪来？不是赚出来的，是少赔出来的。零售减值损失同比少了11亿元，这是利润翻倍的最大来源。背后是持续数年的风险出清接近尾声：上半年不良生成率1.15%，同比下降0.49个百分点；核销106.9亿元，收回不良资产201.4亿元。
资产结构也换了一轮血。抵押类贷款占比升到62.2%，住房按揭、新能源汽车贷款上量，信用卡和消费贷主动压降。个人贷款不良率1.23%与年初持平，信用卡不良率2.23%微降。
真正接棒增长的是财富管理。上半年财富管理手续费收入33.43亿元，同比增长35.6%；代理个人保险收入增长51.2%，代理基金收入增长45.1%；代理非货基销售额857.97亿元，同比增长129.4%。零售AUM站上4.4万亿元，私行AUM半年增长1188亿元至2.11万亿元。
一句话：平安银行的零售，从"放贷的机器"变成了"卖产品的渠道"。
对公补位，与平安给行业的三个提示
零售调优的同时，对公在补位。企业贷款余额较上年末增长3.7%，其中一般企业贷款增长5.2%；普惠小微新发放1590亿元，同比增长18.7%。对公净利润187.3亿元，同比增长约6%，仍是全行利润的压舱石。中期分红48.32亿元，每10股派2.49元，也算给市场递了颗定心丸。
跳出平安自身，这份中报给全行业留下三个提示。
其一，息差保卫战的胜负手在负债端。资产收益率还在降，息差却稳住了——8月初的零售业务开放日上，管理层透露零售存款成本已从峰值2.6%压到1.56%。接下来的中报季，"存款付息率降幅"会比"净息差"本身更值得盯。
其二，财富中收是第二增长曲线里最先兑现的一个。存款搬家对银行本是负债端的利空，但谁有渠道和客群，谁就能把它变成中收端的利好——非货基代销同比翻倍，就是证据。
其三，以量补价的时代落幕了。贷款增速从去年同期的10%降到1.8%，利润反而回来了。规模叙事让位账本叙事，"对公发力、零售调优"大概率是未来两年股份行的标准动作。
当然，稳不等于没有隐忧：个人贷款收益率一年降了59个基点，零售资产的盈利能力还在被市场利率往下拖；银行卡手续费收入同比下降9.9%，信用卡的贡献仍在收缩；消费贷不良率上升0.12个百分点至1.24%，是零售资产里唯一恶化的分项。3月赎回200亿元优先股后，一级资本充足率较上年末下降0.54个百分点。平安银行自己对下半年的判断也留了余地：资产端重定价压力仍在，息差预计继续承压。
结语
去年此时，平安还是"零售风险暴露"的典型样本；今年此时，它第一个站出来交卷。管理层在业绩会上说，零售不良生成已经见顶——这份中报第一次用报表数字印证了这句话：不良生成率同比下降0.49个百分点，减值少提，利润回来。
对银行从业者来说杠杆炒股的软件，这份中报的真正意义在于它趟出了一条路：当息差保卫战打不赢的时候，胜负手在负债端的精细化定价，在财富管理的渠道变现，在对公与零售的再平衡。
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